金融股权质押新规来了“质押重灾区”创业板风险点有哪些

恩察资讯2019-10-17 19:17:52

昨天,财政部官方网站发布了《金融企业财务规则(征求意见稿)》,规定金融企业投资者在有限销售期内不得质押金融企业的股权,质押融资不得用于股权收购,股东权利仅限于一定比例的股权质押。

新规则颁布后,券商股票中午暴跌,但下午板块迅速反弹,跌幅震荡收窄。分析师认为,这是因为证券公司股权质押的新规定对该行业的个股表现影响不大。

尽管财政部新的股权质押规则对证券交易商影响甚微,但它们昨日动摇了创业板。昨日收盘时,创业板收于1623.79点,下跌2.92%,跌幅超过沪深两市股指。

结合昨日财政部的新规定,创业板投资者似乎对该行业监管的股权质押细节有一定程度的恐慌。

接下来,让我们看看当前创业板市场股权质押的潜在风险。

该行业7只股票的质押率高于60%

昨日颁布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》主要防止金融企业投资者在各级重复质押股权和增加杠杆,从而加剧企业财务风险。

事实上,就股权质押而言,创业板上市公司的情况更为普遍。去年,许多公司经常面临空头头寸的风险,因为它们的股价因业绩不佳而下跌。

去年10月,针对这一问题,深圳政府设立了一个专项基金,将部分资金发放给遭遇困难的上市公司。在首批16家民营上市公司中,创业板的9家上市公司,包括铁生侠、华鹏飞、汉宇制药、雷曼控股、杜威·法斯特、新万达、英唐智控股、腾邦国际和今日国际,都榜上有名。其经营业绩不佳也是显而易见的。

截至昨日收盘,仍有7家创业板上市公司质押率超过60%,分别是嘉威新能、金盾、玉瑾、中莱、英讯、金科文化和永清环保。质押率最高的嘉威新能质押率为68.45%。

此外,38家公司已承诺持有其40%至60%的股份。

按照限售股质押比例,前10名创业板公司分别是金盾、马万里、裕迪蒙德、万基科技、何任科技、天铁股份、美联新材料、轩亚国际、谷奥科技和华锐股份。限售股质押比例超过35%。如果监管机构对创业板和金融部门实施类似的监管,上述公司将受到最大影响(不允许在有限销售期间质押公司股权)。

此外,质押率在40%以上的公司中,年内股价下跌超过20%的公司包括裕迪蒙德、金科文化、华昌达、邦讯科技、连谏光电、长城文化、神武环保。其中,跌幅最大的神武环保公司股价年内下跌高达42%。

从股价表现来看,公司的这一部分也有较大的触发质押头寸的风险。

值得注意的是,根据质押率,在顶级创业板公司中,它们今年的业绩普遍较差。其中,质押率最高的嘉威新能中期利润同比下降180%。此外,华昌达、唐德影视、邦讯科技、文化长城的中期利润也同比下降100%以上,质押率高于45%。

业绩的急剧下滑,再加上高比例的股票承诺,自然会带来煤矿爆炸的巨大风险。

过高商誉的风险

由于大部分股票属于高科技领域,创业板上市后一段时间内估值持续走高,创业板指数在2015年创下4038点的历史新高。

然而,如上所述,创业板公司的表现大多令人失望。对于股权质押率高、业绩大幅下滑的公司来说,这种情况很常见。膨胀的气泡最终破裂了。迄今为止,该指数仅下跌1649点,还不到峰值的一半。但即便如此,目前该板块的动态市盈率仍为50倍,而上证综指的动态市盈率仅为12倍。

(来源:冲洗)

在前一轮价格上涨中,许多创业板上市公司通过并购提高了重组预期。一系列重大并购已经产生了巨大的商誉。然而,一旦并购后业绩未能达到相关承诺,这部分商誉将会受到严重损害。如果超过商誉的减值范围,公司的业绩将受到影响。

然而,一旦公司业绩大幅下滑,创业板质押股权比例较高的公司将有突破头寸的风险。

一般来说,上市公司的商誉评估值(商誉/净资产×100%)低于30%在安全范围内。如果评价值高于30%,存在一定风险;然而,如果超过50%,风险会更大。

据最新统计,在创业板上市的公司中,股权质押率高于40%,商誉评估值高于30%的股票包括金科文化、华昌达、航天器之召、瑶姬控股、连谏光电、雪朗环境、文化长城、柯荣科技、德尔股票、卢怡通、汇金股票和极地旋转信息。

其中,金科文化、华昌达、航天器之召、连谏光电、德尔科等商誉评估值均高于50%。评价值最高的金科文化比例甚至接近90%。

今后,即使监管机构对股票质押进行监管,投资上述公司也要谨慎。

资料来源:葛隆辉

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